國內半導體精細零部件龍頭，產品掩（yǎn）蓋全（quán）麵，技術才（cái）能國內搶先：向日葵视频免费精細在2008年成立於（yú）南京，是南京半導體設備精細零部件的領軍企業，專注於金屬資料零部件精細製造技術。
承接國度“02嚴重專項”，控製（zhì）了可滿足嚴苛規範的（de）精（jīng）細機械製造（zào）、外表（biǎo）處置特種工藝、焊接、組裝、檢測等多種製造工藝，普遍應用於刻蝕、薄膜堆積（jī）等關鍵半導體設備，目前相關產品曾經應用於7nm製程。公司產品涵蓋工藝零部件（jiàn）、構造零部件、模組（zǔ）產品和氣體管路四大類，依據公司招（zhāo）股書測（cè）算，2020年（nián）公司主要（yào）產品全球掩蓋（gài）市場達160億美圓，估計2030年有望超越300億美圓。從客戶來看，公（gōng）司已進入客戶（hù）A、東京電子、HITACHIHigh-Tech和ASMI等全球半導體（tǐ）設（shè）備龍（lóng）頭廠商供給鏈體係，並導入包（bāo）括北方華創、屹唐股份、中微公司、拓荊科技等國產半導體設備廠商。
半導體零部件市場空間大，技術壁壘高，國（guó）產（chǎn）化率低：普（pǔ）通來（lái）說，零部件（jiàn）采（cǎi）購額占領半（bàn）導體設備消（xiāo）費本（běn）錢的（de）80%左右，按此推（tuī）算，估計2021年全球半導體（tǐ）零（líng）部件市場範（fàn）圍439億美圓。半導（dǎo）體零部（bù）件技術壁壘高，其（qí）研發設計、製造和應用觸及到資料、機（jī）械、物理、電子、精細儀器等跨學科、多學科的穿插交融，是目前國（guó）化率較低的環節。總（zǒng）體來看，目前大局部零部件均被海外巨頭壟斷，例如在靜電吸盤範疇，根本由美國和日本半導體企業主導，市場份額占95%以上。依（yī）據芯謀研（yán）討數據，石英、反（fǎn）響腔噴淋頭、邊緣環等自（zì）給率大於10%，各種泵、陶瓷（cí）部件國內（nèi）自給率在5%-10%之間，射頻發作器、機（jī）械手、MFC等自給（gěi）率在（zài）1%-5%之間，閥門、丈量（liàng）儀（yí）器等自給率（lǜ）以至不到1%，半導體（tǐ）零部件整體國產化率處於較低程度。
高景氣疊加國產替代，公司營收快速生長：受行（háng）業景氣度上升及半導體設備國產化趨向影響，公司下遊需求（qiú）快速增長（zhǎng），公司積極擴產滿（mǎn）足客戶需求，營收快速生長，2018年-2021年分別完成停業收入2.25億元/2.53億元/4.81億元/8.43億元，三（sān）年CAGR到達（dá）55.42%。2022H1完成停業收（shōu）入5.98億元，同比增長73.16%。目前公（gōng）司訂單（dān）豐滿，業績生長主要遭到產能限製，2021年根本到達滿產狀態。此次IPO公司擬募集（jí）16億元，發行定價69.99元，實踐募資36.6億元，其中大局部資金將用於新建精細機械（xiè）製造、焊接（jiē）、外表處置特種工藝、鈑金、管路、組裝消（xiāo）費線，提升公司整體產能以及投入（rù）新產品研發。隨著公司產（chǎn）能快速進步以及新品（pǐn）類的拓展，公（gōng）司營收有望持續高（gāo）增，進一步翻開生（shēng）長空（kōng）間。
投資倡議：給予“買入（rù）-A”評級，我們估計公司（sī）2022年~2024年收入分別（bié）為13.96億元、21.80億元、30.5億元，歸母淨利（lì）潤分別（bié）為2.45億元、3.73億元、5.19億元（yuán），EPS分別（bié）為1.17元、1.78元、2.48元。綜（zōng）合思索產品特性、客戶類型等方麵要素，選取拓荊科技、新萊應材、江豐電子幾家企業作為同行業可比公司。參考幾家公司2023年的均勻PE76.48倍,思索到公司在國內精細零部件範疇龍頭位置以及持續高生長預期，給予公（gōng）司2023年PE85X的（de）估值，對應目的價151.30元。
文（wén）章出處：金屬材料零部件http://www.xjssy.cn/cn/info_15.aspx?itemid=671
